年国民投资理财情绪指数 如何“硬核”穿越经济周期

2019年，国内外经济形势依旧复杂多变，投资理财市场在变革中稳健发展。对于普通老百姓而言，“现金为王”并不一定是最好的选择，但抓住上行资产、守好“钱袋子”，却是“硬核”考验。

2020年1月13日，度小满金融(原“百度金融”)联合百度指数、北大光华-度小满金融科技联合实验室，发布《2019年国民投资理财情绪指数报告》(以下简称《报告》)，《报告》显示，2019年国民投资理财情绪依然高涨，其中关注度最高的三大类投资理财品是：股票、房地产以及保险，其他类投资(商品期货、外汇、数字化资产和区块链概念)、黄金、公募基金、资管产品(不含公募基金)分列4-7位。

据了解，这也是度小满金融第二次发布“国民投资理财情绪指数”，该理财情绪指数涵盖了上述七大类别投资理财品及诸多子类，详述了国民所关注的主流理财话题，反映国民投资理财的关注度最新变化及趋势。

股票、房产、保险 2019年国民三大爱

《报告》显示，2019年国民关注度最高的三大类投资理财品是股票、房地产、保险。相比2019年上半年，股票、房地产仍是国民最关注的大类资产，而保险与公募基金在下半年的关注度出现显著提升。

图1：2019年七大类投资理财品情绪指数趋势图

其中，2019年，房地产情绪指数下降态势明显，较年初下降至第二位，下半年除了在10月份略微提升短暂超越股票情绪指数，整体下降趋势不改。股票情绪指数则从2019年2月份后超越房地产，并在全年成为关注度最高的投资理财大类。

如果说2019年房地产情绪是“冷”，2020年房地产市场的关键词可能是“稳”。截至2019年年末，房地产情绪指数维持在26的水平，相比年中30左右的数值仍有不小差距。2020年，政府仍将致力于建立和完善房地产市场平稳健康发展的长效机制，落实房地产调控“一城一策”，房地产情绪指数预计整体平稳，但部分区域和房企的关注度可能出现提升。

股票是2019年七大类投资理财品中关注度最高的大类，情绪指数年度平均值在30左右。从趋势来看，在3、4月份，股票情绪指数走出高峰，随后出现阶段性下降，2019年10月份回落至年初水平(情绪指数值约为24)。

2019年末，股票情绪指数再度出现明显上升。2020年，A股春季行情躁动，部分机构认为A股将开启“小康牛”。也因此，在去年11-12月份，A股个股及板块与股票情绪指数翘尾，2019年全年股票情绪指数上升了18%。

图2：2019年保险各子类情绪指数趋势图

保险日益成为中国年轻家庭的重要配置资产，其情绪指数稳中有升，跻身2019年关注度前三位。《报告》还显示，互联网保险发展迅猛，也是所有细分投资理财品中情绪指数上升最快的，去年末较年初增长了近3倍。与互联网理财快速发展趋势一致，保险产品线上化趋势明显，尤其85后、90后人群对互联网保险的关注度相对最高。随着更多互联网企业布局保险行业，将推动传统保险产业链进一步完善升级，为大众提供更多优质保险产品。

除了保险，公募基金的关注度也随着基金赚钱效应的增加而不断提升，成为2019年七大类投资理财品中升幅最大的一个，情绪指数年末较年初提高了60%。资管产品或是受到了“宝宝类”产品收益率持续走低和监管政策等影响，情绪指数持续处于低位。

整体看来，公募基金、其他类投资(商品期货、外汇、数字化资产、区块链概念)、保险、股票四类情绪指数在2019年出现不同程度的上升;房地产、黄金、资管产品(不含公募基金)情绪指数都呈现微幅下降。

图3：2019年七大类投资理财品情绪指数相关性分析

(红色系越深正相关性越强，蓝色系越深，负相关性越强)

《报告》通过相关性分析还发现，在七大类投资理财品情绪指数中，股票、房地产、基金、资管产品(不含公募基金)四类情绪指数两两之间均存在较强的关联性，表明这几类资产存在一定的关注度同步性或替代性。

互联网理财关注度持续升温

值得一提的是，在资管新规过渡期的最后一年，保本型理财向净值化产品转型，刚性兑付打破，低风险偏好投资者“闭眼买理财”的时代已经结束，一定程度上影响了国民对传统银行理财的关注热度，资管产品(不含公募基金)中银行理财子类情绪指数出现了明显的阶段性下降，关注度一路走低，年末较年初下降了近20%。实际上，以银行理财为代表，整个资管市场正在发生变局，在经过一轮市场检验和投资者教育后，其关注度或将在2020年后重新回升。

值得注意的是，互联网理财已经成为资管产品(不含公募基金)中关注度最高的子类，也是其中唯一年度情绪指数上升的二级子类。

图4：2019年资管产品(不含公募基金)各子类情绪指数趋势图

图5：2019年资管产品(不含基金)情绪指数各子类权重占比图

这些也表现出，中国互联网财富管理行业正呈现出集中化、平台化的发展态势。度小满金融等大平台的头部效应日益显现;随着互联网金融监管的加强，金融机构也在更加审慎地选择合作伙伴，将呈现出一边是大量不合规的中小互联网平台在退场，另一边则是头部互联网财富管理平台快速发展的趋势。

度小满金融理财事业部相关负责人表示，随着资管新规的颁布，资管产品将会进行全面更迭，也对整个互联网财富管理平台以及其中后台能力提出较高要求。未来行业竞争将从产品价格战以及流量争夺战变成对用户需求理解力和解决力的竞争，产品重心将从金融产品向用户产品进行转移。

“95后”最关注互联网理财及数字化资产

受到互联网用户整体年轻化特征的影响，“95后”在各类投资理财品情绪指数中人群关注度贡献都相对较高，占比在15%-29%之间。其中，他们在数字化资产(比特币等)和互联网理财两类情绪指数关注人群中占比最高，分别为29%和27%，显示出年轻人群对这两类投资理财品的青睐。

《报告》还发现，18-24岁的“95后”人群在投资理财领域也属最“潮”，除了互联网理财，他们也最为关注数字化资产;而25-34岁的85后、90后人群逐步步入家庭生活期，更求“稳”，相对最关注保险类资产;35-44岁的80后、75后则是最爱“炒股”的人群。从性别来看，相比男性，女性更爱银行理财、保险理财、公募基金等类型产品。

从地域看，2019年北京地区关注度在七大类投资理财品中都居前，其次是上海和江浙地区;而公募基金和其他资管产品关注度地域分布较集中，主要在北京和上海地区较受关注，其在中西部地区的普及还较弱。

图6：七大类投资理财品情绪指数人群TGI指数(目标群体指数)图

关于“国民投资理财情绪指数”

一、国民投资理财情绪指数简介

国民投资理财情绪指数是度小满金融(原“百度金融”)联合百度指数、北大光华-度小满金融科技联合实验室，以百度指数、度小满金融理财数据为基础，对普通投资者关于各大类主流投资理财品的相关关注度信息进行专业分析和指数编制，洞察国民投资理财需求的最新趋势变化。

二、国民投资理财情绪指数编制方法及意义

国民投资理财情绪指数汇集了2019年七大类主流投资理财品及其相关关键词的搜索关注度，并剔除了金融属性之外的干扰数据。

具体的编制方法为，统计每一资产大类及二级分类下的关注度，并去量纲调整为情绪指数进行分析，已经成为洞察国民理财偏好和行为变化的重要风向标，是了解国人投资理财关注点的重要窗口，有助于普通投资者了解真实、全面的理财市场关注趋势最新变化，并为政府的政策制定和评估、相关企业的产品设计和推广等提供重要参考。

三、TGI指数

Target Group Index(目标群体指数)，可反映目标群体在特定研究范围(如地理区域、人口统计领域、媒体受众、产品消费者)内的强势或弱势，表征不同特征用户关注问题的差异情况，其中TGI指数等于100表示平均水平，高于100，代表该类用户对某类问题的关注程度高于整体水平。

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